#-40美元的原油可以抄底吗？
加入生财已经第三年，收获颇丰，但很遗憾从未发过帖，趁着昨晚今晨的一个热点分享一点关于金融市场的坑。
事情还要从3月份原油首次跌到20美元说起，父亲连续打了三个电话给我，问能不能抄底原油，理由是银行的理财经理告诉他，这是地板油，买了放半年，稳赚不赔。作为一个曾和原油行业打了近十年交道的律师，我当然及时制止了老父亲。为什么？
如果想在下行周期长期抄底原油，建议先看看家里有没有储油设施：油轮、巨型油罐...再不济集装箱油罐也行...当然，家里有油田买回来回灌也是可以的。显然，我家里并没有。
如果没有，那建议别轻易抄底了。由于极高的交易成本和隐藏着的各种巨坑，我们大概率玩不过市场里的真正玩家。
各位可能已经在朋友圈被5月原油合约-40美元/桶的油价刷屏了。先说说4月21日市场上的价格意味着什么。有储油能力的大佬，可通过买入5月合约，以每桶-40美元的价格买入原油现货（即，卖家白送一桶油，同时还要给40美元/桶的补贴），储油大佬同时在6月合约上以20美元的价格卖出5月下旬交割的期货，反手赚入20美元/桶。对于大佬来说，他实际的利润 = 20 - (-40) - 30日储存成本。美滋滋。所以实际上谁把价格砸下来，不用说相信大家都已经可以想到了。
通过上面的例子，不难看出普通投机者的日子就没法过了。不久前很多散户在期货市场上买入了20美元的5月合约，以为自己20美元抄底了油价，但忽视了合约是要到期交割，如果要“长期价值投资”，那就得移仓（卖出5月合约，买入6月合约）。在市场波动比较小的时候，移仓成本还可接受，甚至可能还可以有盈利，但在目前市场上储油设施几乎满负荷（其实还是因为都被操纵，无法想象一个有储油能力的大佬不懂上面这些套路），“价值投资”不是想投就能投。以上面的例子而言，如果一个新手希望长期投资原油，又拖到20号还没移仓，那就惨不忍睹了。
讲个笑话：某人昨晚拿出了100美元，买入了0.01美元/桶的5月合约，坐等早上起来美滋滋数钱；但如果以-40美元/桶计算，银行早上会通知他已经欠款40万美元：要么他去把油拉回家，要么赔40万美元。当日，拉回家这家事情也不是那么容易，就不展开了。
那为什么“价值投资者”不买入远月合约，而非要买近月合约呢？因为商品期货存在跨期价差，而目前的市场是一个标准的super contango结构，即近月价格低，远月价格高，价差巨大反应的市场观点是：全球库存能力已经到极限，而短期内供给大于需求，储存压力很大。所以，由于价差的存在，很多“价值投资者”不愿意在现货价格（近似于近月价格）很低的情况下去买更昂贵的远月合约。
一言概之：由于原油市场的标的几乎本质上都是期货合约（包括国内的纸原油看着像现货，但其实只是银行帮你定期移仓合约而已），除非有能力实物交割，否则抄底请慎重。保持对陌生金融市场的敬畏，下手前多做功课。
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这里说的比较极端，没有储油设施其实也可以通过提前移仓来降低长期投资的风险，但越早移仓可能成本越高，因为本质上远期合约就在不断消耗时间价值。包括国内纸原油，一年光银行发生的手续费就可能超过12%。
